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　　中金发布方案论说称，守护361度（01361）“跑赢行业”评级，2024/25年EPS臆度0.52/0.6元不变。考虑近期行业估值有所提高，上调主见价17%至5.2港元。361度公布3Q24蓄意情况：361度主品牌和361度童衣线下零卖额均同比增长约10%，361度电子商务平台零卖额同比增长超20%。

　　中金主要不雅点如下：

　　不利零卖环境下末端推崇精良，扣头、库存褂讪。

　　天然季内零卖环境波动，以及天气对末端销售带来不利影响，361度主品牌3Q24线下零卖额同比增长约10%，其中7-9月晦端销售增长逐月改善。公司以科技初始品牌朝上，为耗尽者提供高价值的大众专科指点居品，专科功能性抓续提高。361度童衣定位“青少年指点大家”，为儿童及青少年提供兼具专科功能性、健康科技性和童趣前卫性的专科居品，3Q24童衣线下零卖额同比增长约10%。季内行业竞争仍较为热烈，3Q24 361度主品牌及童衣线下平均零卖扣头约七一折，环比推崇褂讪。拆伙9月末，公管库销比褂讪在4.5-5x，不时保抓在良性水平。

　　线上销售在较高基数下保抓较快增长。

　　361度电子商务平台零卖额抓续在较高基数下保抓较快增长，3Q24同比增长超20%（3Q23同比增长约30%）。公司借助电商平台提高居品曝光并加强品牌建树，实时响应耗尽热门，为耗尽者提供高颜值、高技术、高价值居品。

　　抓续鼓吹品牌营销和居品力提高，10月以来销售改善。

　　公司通过扶助亚运会、专科马拉松赛事等提高品牌专科领略度，自2010年以来王人集扶助4届亚运会，公司晓谕也将扶助2026年的爱知·名古屋亚运会。居品端，公司推出的飞飚2、飞燃3等专科居品取得耗尽者羡慕，7-9月公司也取得部分居品补单，该行以为响应出耗尽者对361度品牌的招供。10月以来末端零卖环境好转，国庆节时刻（10月1-7日）公司线下零卖额同比增长超20%，线上同比增长超30%，处置层暗示国庆节后销售不时保抓精良水平，并抒发了对2025年夏日订货会精良增长的信心。

　　风险：末端零卖环境不足预期，行业竞争加重，原材料价钱波动。

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遭殃裁剪：史丽君